一、項(xiàng)目介紹
Bluefin 是一個(gè)基于 Sui 區(qū)塊鏈的去中心化現(xiàn)貨和衍生品交易平臺(tái)，由 Polychain、SIG 和 Brevan Howard 等頂級(jí)機(jī)構(gòu)支持。自 2023 年 9 月上線以來(lái)，Bluefin 已成為 Sui 上總交易量最大的協(xié)議，累計(jì)交易額超過(guò) 400 億美元，吸引了 131,754 名獨(dú)立存款用戶，并實(shí)現(xiàn) 9,000 萬(wàn)美元的總鎖倉(cāng)量（TVL）。
Bluefin 專注于通過(guò)創(chuàng)新的集中式流動(dòng)性市場(chǎng)做市商（CLMM）模型，顯著提升資本效率和流動(dòng)性深度，為用戶提供流暢、高效的鏈上交易體驗(yàn)。平臺(tái)涵蓋現(xiàn)貨交易、衍生品交易以及流動(dòng)性提供等功能，同時(shí)通過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制鼓勵(lì)用戶積極參與生態(tài)建設(shè)。
與 Sui 的深度合作進(jìn)一步鞏固了 Bluefin 的技術(shù)領(lǐng)先地位。Sui 團(tuán)隊(duì)擁有 Facebook 的技術(shù)背景，與 Bluefin 共同致力于重塑鏈上交易的未來(lái)，為專業(yè)交易員和普通用戶提供更加安全、透明的交易環(huán)境。
二、項(xiàng)目亮點(diǎn)
1、技術(shù)與生態(tài)的深度結(jié)合
Bluefin 得到全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu) Polychain、Brevan Howard 和 SIG 的支持，同時(shí)與 Sui 團(tuán)隊(duì)深度合作，依托其高性能區(qū)塊鏈技術(shù)打造安全、快速且穩(wěn)定的去中心化交易平臺(tái)。Sui 團(tuán)隊(duì)擁有 Facebook 的技術(shù)背景，這種技術(shù)與資本的雙重加持，為 Bluefin 提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和獨(dú)特的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
2、創(chuàng)新流動(dòng)性策略提升交易體驗(yàn)
Bluefin 引入集中式流動(dòng)性市場(chǎng)做市商（CLMM）模型，為流動(dòng)性提供者提供靈活的資金部署選擇。通過(guò)允許用戶在特定價(jià)格區(qū)間集中資金，平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了更高的資本效率，同時(shí)顯著減少滑點(diǎn)和價(jià)格沖擊。價(jià)格刻度的精確設(shè)置也讓用戶能夠在市場(chǎng)波動(dòng)中靈活調(diào)整策略，從而在穩(wěn)定性與收益之間找到平衡。
3、現(xiàn)貨與衍生品雙軌布局
平臺(tái)支持現(xiàn)貨交易與高達(dá) 20 倍杠桿的衍生品交易。現(xiàn)貨交易直接通過(guò)用戶錢包完成，無(wú)需額外存款，提供即時(shí)結(jié)算的便捷體驗(yàn)；衍生品交易采用獨(dú)立賬戶管理，為用戶提供更高的交易靈活性。目前支持 Wormhole USDC 抵押，未來(lái)計(jì)劃引入原生 USDC，進(jìn)一步擴(kuò)展用戶的資產(chǎn)選擇和策略空間。
4、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制的透明與公平
Bluefin 設(shè)計(jì)了基于活躍流動(dòng)性范圍的獎(jiǎng)勵(lì)分配機(jī)制，用戶的收益直接與其資金在交易價(jià)格區(qū)間內(nèi)的活躍程度掛鉤。每個(gè)流動(dòng)性倉(cāng)位以 NFT 表示，記錄了詳細(xì)的價(jià)格范圍和流動(dòng)性信息，方便用戶隨時(shí)提取收益或調(diào)整策略。同時(shí)，流動(dòng)性挖礦計(jì)劃提供了 BLUE 和 SUI 等代幣獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)用戶積極參與生態(tài)建設(shè)，推動(dòng)平臺(tái)的整體流動(dòng)性和活躍度。
三、市值預(yù)期
BLUE 是 Bluefin 平臺(tái)的核心代幣，當(dāng)前單價(jià)為 0.41407 美元，流通市值約 6556 萬(wàn)美元，完全稀釋市值約 4.14 億美元，流通量為 1.58 億枚 BLUE，總供應(yīng)量為 10 億枚 BLUE。
為了評(píng)估 BLUE 的市場(chǎng)潛力，我們選取了以下對(duì)標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比：SynFutures ($F)、Drift Protocol ($DRIFT) 和 GMX ($GMX)。
對(duì)標(biāo)項(xiàng)目
1、去中心化衍生品交易所：SynFutures ($F)
單價(jià)：0.0505 美元
流通市值：6066 萬(wàn)美元
完全稀釋市值：5.06 億美元
流通量：1,200,000,000 枚
總供應(yīng)量：10,000,000,000 枚
2、Solana 鏈上資產(chǎn)交易中心：Drift Protocol ($DRIFT)
單價(jià)：1.29 美元
流通市值：3.48 億美元
完全稀釋市值：12.90 億美元
流通量：2.70 億枚
總供應(yīng)量：10 億枚
3、去中心化衍生品協(xié)議：GMX ($GMX)
單價(jià)：27.9 美元
流通市值：2.77 億美元
完全稀釋市值：2.77 億美元
流通量：9,910,943 枚
總供應(yīng)量：9,910,943 枚
市值對(duì)比與預(yù)期
1、對(duì)標(biāo) SynFutures ($F)
若 BLUE 流通市值達(dá)到 SynFutures 的水平（6066 萬(wàn)美元），BLUE 單價(jià)將接近當(dāng)前水平，無(wú)明顯漲幅變化。
2、對(duì)標(biāo) Drift Protocol ($DRIFT)
若 BLUE 流通市值達(dá)到 Drift Protocol 的水平（3.48 億美元），BLUE 單價(jià)將上升至約 2.20 美元，漲幅約 431%。
3、對(duì)標(biāo) GMX ($GMX)
若 BLUE 流通市值達(dá)到 GMX 的水平（2.77 億美元），BLUE 單價(jià)將上升至約 1.75 美元，漲幅約 323%。
BLUE 當(dāng)前流通市值約 6556 萬(wàn)美元，與 SynFutures 相近，處于對(duì)標(biāo)項(xiàng)目中較低水平。若 BLUE 市場(chǎng)認(rèn)可度提升并接近 Drift Protocol 或 GMX 的市值水平，單價(jià)可能迎來(lái) 3倍至4倍 的增長(zhǎng)潛力。未來(lái)表現(xiàn)取決于平臺(tái)生態(tài)的持續(xù)增長(zhǎng)和用戶對(duì) BLUE 代幣的需求提升。
四、代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)
BLUE 是 Bluefin 的核心代幣，旨在推動(dòng)平臺(tái)治理和社區(qū)激勵(lì)。作為治理代幣，BLUE 將賦能用戶參與關(guān)鍵提案的投票，并優(yōu)化用戶激勵(lì)結(jié)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)真正去中心化的愿景奠定基礎(chǔ)。
代幣分配
BLUE 代幣的總供應(yīng)量為 10 億枚，按照以下設(shè)計(jì)進(jìn)行分配：
用戶獎(jiǎng)勵(lì)：32.5%
戰(zhàn)略參與者：28%
核心貢獻(xiàn)者：8%
協(xié)議制定：8.5%
資金：6.5%
流動(dòng)性準(zhǔn)備金：4.5%
解鎖機(jī)制
初始流通供應(yīng)量為 1.50385 億枚，其余代幣將在 5 年內(nèi)逐步解鎖。這一解鎖機(jī)制旨在平衡市場(chǎng)需求與供應(yīng)，確保平臺(tái)生態(tài)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
五、團(tuán)隊(duì)及融資
Bluefin 的核心團(tuán)隊(duì)包括創(chuàng)始人 Rabeel Jawaid，聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CTO Ahmad Jawaid，以及聯(lián)合創(chuàng)始人 Yameen Malik 和 Zabi Mohebzada。團(tuán)隊(duì)成員背景涵蓋區(qū)塊鏈開(kāi)發(fā)、金融科技及系統(tǒng)架構(gòu)領(lǐng)域，憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為平臺(tái)的技術(shù)創(chuàng)新和生態(tài)構(gòu)建提供了堅(jiān)實(shí)的支持。
Bluefin 自成立以來(lái)完成多輪融資，其中 2021 年 5 月的種子輪融資獲得了 640 萬(wàn)美元，估值達(dá) 5,000 萬(wàn)美元，由 DeFiance Capital、Three Arrows Capital、ParaFi Capital 等知名機(jī)構(gòu)領(lǐng)投。同年 9 月，平臺(tái)進(jìn)一步獲得 2,280 萬(wàn)美元投資，由 Polychain、CMS Holdings、Alameda Research 等多家頂級(jí)機(jī)構(gòu)支持。最近一次融資則是在 2024 年 6 月，由 Flow Traders 投資，為平臺(tái)擴(kuò)展流動(dòng)性服務(wù)和創(chuàng)新提供了更多可能性。
六、風(fēng)險(xiǎn)提示
1、Bluefin 采用 CLMM 模型優(yōu)化資本效率，但此模型對(duì)技術(shù)和流動(dòng)性管理提出了較高要求。如果流動(dòng)性在價(jià)格區(qū)間分布不均，可能導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)滑點(diǎn)加劇或交易深度不足，進(jìn)而影響用戶體驗(yàn)。此外，模型的復(fù)雜性可能增加操作風(fēng)險(xiǎn)和策略失誤的概率。
2、BLUE 代幣的解鎖周期長(zhǎng)達(dá) 5 年，初始流通供應(yīng)量?jī)H為 1.50385 億枚。如果平臺(tái)未能持續(xù)吸引用戶參與，代幣的市場(chǎng)需求可能不足，導(dǎo)致價(jià)格下跌。同時(shí)，大規(guī)模代幣解鎖可能增加市場(chǎng)拋壓，進(jìn)一步加劇價(jià)格波動(dòng)。
七、官方鏈接
Website：https://bluefin.io/
Twitter：https://x.com/bluefinapp
Telegram ：https://t.me/bluefinapp
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