本文內(nèi)容基于《Bitcoin Magazine Pro》分析師 Matt Crosby 的研究與觀點(diǎn)。
近期，比特幣價(jià)格強(qiáng)勢上漲，突破95,000美元關(guān)口，打破了數(shù)月以來的低迷行情。這一走勢引發(fā)市場廣泛關(guān)注，對(duì)于眾多交易者和投資者而言，這或許意味著期待已久的牛市正式回歸。然而，市場的核心疑問仍在持續(xù)：比特幣能否真正突破此前創(chuàng)下的108,000美元?dú)v史高點(diǎn)，抑或這只是又一次短暫的反彈？
本文將深入剖析推動(dòng)比特幣近期上漲的關(guān)鍵因素，結(jié)合技術(shù)面與鏈上數(shù)據(jù)，輔以宏觀經(jīng)濟(jì)背景，全面評(píng)估這輪行情是否具備持續(xù)性。
快速反彈：比特幣近期強(qiáng)勢上漲
此前，比特幣曾經(jīng)歷超過30%的大幅回調(diào)，從突破10萬美元的歷史高位跌至7萬美元區(qū)間。在一段時(shí)間的震蕩與觀望之后，這一加密資產(chǎn)之王重新站穩(wěn)腳跟，強(qiáng)勢反彈回到9萬美元上方。本輪反彈發(fā)生在經(jīng)歷了數(shù)月盤整之后，期間市場結(jié)構(gòu)一度被視為偏空。然而，近期的走勢表明，比特幣或正處于重大突破的前夕，各類價(jià)格預(yù)測模型也再度活躍起來，推動(dòng)市場情緒回暖。
從走勢來看，比特幣近期已重新站上多個(gè)關(guān)鍵技術(shù)位，其中包括“短期持有者實(shí)現(xiàn)價(jià)格”（STH Realized Price）這一重要指標(biāo)。該指標(biāo)歷來被視為衡量市場強(qiáng)弱的風(fēng)向標(biāo)。在牛市周期中，STH實(shí)現(xiàn)價(jià)格往往充當(dāng)支撐位；當(dāng)其由壓力位轉(zhuǎn)為支撐位，通常意味著行情具備更強(qiáng)的上漲基礎(chǔ)。
過去幾周，比特幣價(jià)格（BTC）已重新站上93,000至95,000美元區(qū)間，釋放出市場或?qū)㈤_啟新一輪更大幅度上漲的信號(hào)。鑒于此前幾輪牛市周期中，比特幣在重新奪回關(guān)鍵價(jià)位后往往迎來進(jìn)一步上漲，越來越多投資者開始看多2025年創(chuàng)下歷史新高的潛力。
鏈上數(shù)據(jù)：市場強(qiáng)勢的多重看漲信號(hào)
在分析比特幣時(shí)，不能僅僅關(guān)注價(jià)格走勢，鏈上數(shù)據(jù)同樣至關(guān)重要。這類數(shù)據(jù)能夠揭示市場參與者的行為模式，并提供網(wǎng)絡(luò)健康狀況的深層洞察。其中一個(gè)展現(xiàn)市場趨勢的重要指標(biāo)，便是長期持有者供給的變化。
過去幾個(gè)月，比特幣市場出現(xiàn)了一個(gè)相對(duì)罕見的現(xiàn)象：長期持有者（持幣時(shí)間超過一年的投資者）開始主動(dòng)拋售，可能是為了鎖定收益。這一動(dòng)態(tài)一度引發(fā)市場擔(dān)憂，認(rèn)為比特幣價(jià)格或已接近本輪周期高點(diǎn)。然而，最新數(shù)據(jù)表明，這一趨勢正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。長期持有者重新開始積累籌碼，而這種“由賣轉(zhuǎn)買”的行為，歷來被視為比特幣牛市周期中的強(qiáng)烈看漲信號(hào)。歷史上，當(dāng)長期持有者由分發(fā)轉(zhuǎn)向積累，往往意味著新一輪牛市的起點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。
此外，ETF資金流入也為這一積極趨勢提供了有力支撐。過去幾周，比特幣ETF錄得數(shù)億美元的資金凈流入，反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)比特幣的信心正在增強(qiáng)。值得注意的是，這些資金流入恰逢傳統(tǒng)市場（如標(biāo)普500指數(shù)）出現(xiàn)波動(dòng)之際，而比特幣在整體市場回調(diào)中卻表現(xiàn)堅(jiān)挺，甚至實(shí)現(xiàn)反彈，進(jìn)一步鞏固了其“新避險(xiǎn)資產(chǎn)”這一市場定位。
基本面變化：這一輪上漲為何不同以往
當(dāng)前比特幣市場正在經(jīng)歷一場結(jié)構(gòu)性變化，這也意味著此輪上漲或并非曇花一現(xiàn)。與以往由高杠桿交易驅(qū)動(dòng)的行情不同，比特幣此番上漲的主因是現(xiàn)貨需求的顯著提升。當(dāng)價(jià)格上漲由真實(shí)的買盤推動(dòng)而非過度杠桿驅(qū)動(dòng)時(shí)，行情通常更具可持續(xù)性，亦更不容易遭遇劇烈回調(diào)。
推動(dòng)此次“更健康”上漲的關(guān)鍵因素之一，是美元強(qiáng)勢指數(shù)（DXY）的持續(xù)走弱。過去幾周，DXY一路下行，反映出美元需求下降的趨勢。在這種環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如比特幣的吸引力顯著提升。同時(shí)，受全球多國貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻挠绊懀袌稣w流動(dòng)性持續(xù)上升，比特幣作為有限供給資產(chǎn)，自然受益于此輪趨勢。美元走弱也可能意味著市場情緒的轉(zhuǎn)變，資金開始流向那些更有可能在美元疲軟時(shí)期表現(xiàn)突出的資產(chǎn)類別。
此外，比特幣與傳統(tǒng)股市，特別是標(biāo)普500指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)性，也值得持續(xù)關(guān)注。在整個(gè)2023年期間，比特幣與股市呈現(xiàn)高度正相關(guān)關(guān)系：當(dāng)標(biāo)普上漲時(shí)，比特幣往往亦同步走強(qiáng)。而近期的市場表現(xiàn)顯示，即使在美股階段性調(diào)整之際，比特幣依舊保持相對(duì)穩(wěn)健，這進(jìn)一步強(qiáng)化了其當(dāng)前牛市情緒的可持續(xù)性，特別是在傳統(tǒng)市場如若延續(xù)反彈的背景下。
宏觀因素：全球流動(dòng)性的變化
宏觀經(jīng)濟(jì)背景同樣不容忽視。自2020年至2022年間，全球各大央行向市場注入了大量流動(dòng)性。雖然這波流動(dòng)性最初推動(dòng)了各類資產(chǎn)的通脹式上漲，如今也開始顯現(xiàn)出對(duì)比特幣市場的正面影響。
歷史數(shù)據(jù)顯示，比特幣價(jià)格走勢與全球流動(dòng)性趨勢存在高度相關(guān)性，而近期數(shù)據(jù)顯示，金融系統(tǒng)中流動(dòng)性的回升，正在逐步滲透至加密資產(chǎn)領(lǐng)域。比特幣的近期上漲與流動(dòng)性回升同步發(fā)生，這為比特幣進(jìn)入更長周期的牛市提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
但需要注意的是，全球股市，特別是美股的表現(xiàn)，仍是影響比特幣價(jià)格的重要變量。雖然標(biāo)普500指數(shù)已出現(xiàn)明顯反彈，但在關(guān)鍵技術(shù)位上仍面臨壓力。如若股市再度陷入波動(dòng)，比特幣的上漲勢頭也可能因此受到抑制。
比特幣下一步：沖擊10萬美元及更高目標(biāo)？
目前，10萬美元是比特幣價(jià)格的近期主要目標(biāo)，但真正值得關(guān)注的是：比特幣是否有能力突破這一重要心理關(guān)口，并邁入新的歷史高位？
從技術(shù)面來看，比特幣目前正處于一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。若其能持續(xù)站穩(wěn)在9萬至9.5萬美元之間，并進(jìn)一步鞏固支撐區(qū)間，則再次挑戰(zhàn)并突破10.8萬美元?dú)v史高點(diǎn)的可能性將顯著提升。一旦突破，下一階段的上漲空間有望打開，甚至可能在下一個(gè)周期內(nèi)沖擊13萬美元。
比特幣當(dāng)前已重新收復(fù)多個(gè)重要技術(shù)指標(biāo)，如短期持有者實(shí)現(xiàn)價(jià)格（STH Realized Price）、100日、200日和365日移動(dòng)平均線，這些都被視為市場結(jié)構(gòu)強(qiáng)勁的象征。
不過，也不能排除回調(diào)的可能性。若比特幣未能守住當(dāng)前支撐，或全球市場環(huán)境突變轉(zhuǎn)為偏空，其價(jià)格可能回落至8萬美元區(qū)間。屆時(shí)市場將面臨一次重要的“回踩檢驗(yàn)”，若不能迅速收復(fù)關(guān)鍵位，可能引發(fā)更深層次的下行風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)語：看漲之中保持理性與警覺
從鏈上數(shù)據(jù)、宏觀環(huán)境到市場情緒，多項(xiàng)指標(biāo)均指向比特幣可能開啟新一輪上漲行情。但這一輪牛市是否可持續(xù)，關(guān)鍵仍在于比特幣能否守住當(dāng)前支撐位，并在波動(dòng)中穩(wěn)步上行。
當(dāng)前，比特幣與標(biāo)普500之間的高度聯(lián)動(dòng)仍不容忽視，任何傳統(tǒng)市場的波動(dòng)都有可能對(duì)加密市場產(chǎn)生“外溢效應(yīng)”。未來幾周，市場將重點(diǎn)關(guān)注比特幣能否成功站上10萬美元，開啟全新高點(diǎn)的探索。
盡管前景樂觀，投資者仍需保持警覺，靈活應(yīng)對(duì)市場變化。在這個(gè)高度波動(dòng)的加密市場中，唯有數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)與策略調(diào)整，才能幫助投資者在行情演變中掌握主動(dòng)權(quán)。
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